次高端白酒业绩有望加速增长 酿酒板块开盘异动拉升

广发证券研报指：第四轮白酒牛市延续，2021年次高端白酒业绩有望加速增长。（1）高端酒格局最优，长期来看受益消费升级和集中度提升收入业绩有望保持稳健增长。（2）次高端业绩弹性将在2021 年充分释放。复盘09-12年、15-18 年两轮白酒牛市，牛市的第三年（2011/2017 年）往往是次高端业绩弹性最大的一年，主要因为高端白酒提价后留出较大市场空间。第四轮白酒牛市中的2021 年将是次高端业绩弹性充分释放的一年，除了低基数效应之外，更为重要的原因是随着高端酒批价整体过千之后，次高端将在2021 年迎来一次价位升级，500-600 元产品开始放量推动次高端盈利能力提升。（3）全国性次高端和地产酒次高端各有优劣将长期并存，但地产酒次高端升级产品的占比提升需要一定的时间，借鉴2015-2018 年第三轮牛市，预计地产酒次高端业绩释放节奏会略滞后于全国性次高端，建议提前关注其产品升级步伐。

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